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浙商证券:美亚光电(002690.SZ)2021年Q1高增长可期,维持“买入”评级

日期:2021-04-13 10:23:40
  智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,预计美亚光电(002690,股吧)(002690.SZ)2021-2023年营业收入为18.3/21.5/24.7亿元,同比增长22%/17%/15%;归母净利润为6.1/7.4/8.8亿元,同比增长38%/22%/20%,PE为46/38/31倍。维持“买入”评级。

  浙商证券指出,公司2020年末预付款项、存货和合同负债等领先指标均大幅增长,同比分别增长635%、83%和44%,2021年Q1高增长可期。

  浙商证券主要观点如下:

  1.2020年营收基本与2019年持平,现金分红比例高达123%。2020年营收约15亿元,同比减少0.3%;净利润4.4亿元,同比减少约20%,主要系汇兑损失、政府补助和投资收益减少、人员费用增加等素所致。其中扣非净利润3.9亿元,同比减少16%;经营活动产生的现金流量净额4.2亿元,同比减少17%。加权ROE约19%,同比下降4.5pct。每10股现金分红8元,现金分红比例高达123%。

  2.2020年口腔CT受新冠疫情影响较大,2021年Q1高增长可期。2020年色选机收入9.6亿元,同比增长2%,毛利率48.7%,同比下滑约3pct;口腔CT收入4.5亿元,同比减少6%,毛利率58.2%,同比下滑1.8pct;工业检测机收入6650万元,同比增长4%,毛利率59.7%,同比下滑3.7pct。2020年公司综合毛利率为51.8%,◆股票配资◆,下滑3.6pct。

  2020年Q4、Q3收入同比分别增长约-0.4%、15%,与Q1、Q2收入增速-25%、-5%相比明显改善。2021年公司全年经营目标拟定为营业收入较2020年同比增长不低于20%,各项费用指标增长不高于营业收入增长幅度。

  2020年末预付款项、存货和合同负债等领先指标均大幅增长,同比分别增长635%、83%和44%,2021年Q1高增长可期。

  3.重视创新,研发费用逆势增长。口扫、耳鼻喉CT等新产品推出2020年研发投入约1亿元,同比增长13%,占营收比重约7%。农产品(000061,股吧)检测领域的“人工智能色选机”、高端医疗影像领域的“美亚口内扫描仪MyScan”和“耳鼻科CT”、工业检测领域的“XM系列X光异物检测机”等推向市场

  4.加强海外市场线上拓展,CBCT先后获得CE认证和TGA注册。2020年公司创新线上营销,股票配资网,通过“服务上云”、“营销上云”提升客户体验、增强了公司国际竞争力;CBCT先后获得国际知名认证机构TüVSüD颁发的医疗器械CE认证和澳大利亚药物管理局(TGA)的注册。海外CBCT市场规模约为国内2倍,CBCT国际化有望打开公司成长空间。

  风险提示:CBCT行业竞争加剧;美元汇率波动风险。   www.diet-u.cn"提示股市有风险,入市需谨慎。文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。
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